트럼프발 무역전쟁, 인플레이션·경기침체 위기감
401(k) 거래 2배 이상 증가, 투자심리 불안감 반영
물가연동국채(TIPS), 해외 상장지수펀드(ETF) 등 대안
“무계획 시장 탈출 후 호황기 재진입 기회 잃지 말아야”
도널드 트럼프 대통령은 3월초 의회 연설에서 관세가 “약간의 소동을 일으킬 것이다”라고 말했다. 당연히 받아야 할 법인세 같은 것이라는 해석이 붙은 관세가 불러 온 그 ‘약간의 소동’ 때문에 투자자, 은퇴자, 예비 은퇴자들의 계좌에는 비상등이 켜졌다. 무역전쟁이 미국의 경제성장에 타격을 주고, 인플레이션을 촉발할 것이란 경고음이 커진 것이다. 이미 수년간 높은 물가 때문에 금융, 재정적으로 압박을 받고 있는 소비자는 물론, 기업의 실적 전망까지 어둡게 할 것이란 분석이 잇따르고 있다. 그리고 그것은 투자자들의 수익률에도 직접적인 영향을 미치고 있다.
투자자들, “앉아서 당했다”
LA 한인타운에 거주하는 김동건 씨는 최근 본인의 401(k)가 8000달러 줄어드는 것을 지켜봐야 했다. 김씨는 “트럼프 취임 이후 S&P 500지수가 3.8% 하락했다. 그나마 최근 소폭 회복한 것이 유일한 위안이었다”며 “지지정당과 정치색을 떠나 주변 지인들도 불확실성이 금융위기 때보다 심하다고 걱정하고 있다”고 말했다.
투자자들은 트럼프 대통령이 동맹국들과 벌이는 무역전쟁이 그들의 투자금과 은퇴 계좌에 큰 충격을 주고 있다고 믿고 있다. 혼란스러운 신규 관세 부과, 그로 인한 보복 관세 조치, 계속되는 연방정부 근로자들의 정리는 인플레이션 우려와 경기 침체 가능성에 대한 우려를 낳고 있다. 경기 침체 사이클에서 벗어난 것 아니냐는 약간의 안도감을 느꼈던 투자자들은 또 다른 불확실성에 좌절감을 맛보고 있다.
실제로 약 1900만 명의 투자자들의 은퇴 계획을 관리하는 금융 회사인 ‘엠파워’는 이미 상당 수가 안전한 투자로 자금을 옮기고 있다고 전했다. ‘어라이트 솔루션스’의 401(k) 지수에 따르면 3월 중순 3주간 401(k) 거래는 직전 3주간에 비해 2배 이상 늘었다. 이들 자금은 증시를 떠나 국채, 머니마켓 계좌, 안정가치펀드 등 저위험 투자처로 향했다.
투자회사 ‘블랙록’도 최근 투자자들에게 보낸 메모를 통해 “관세의 범위와 이행에 대한 불확실성이 크다”며 “증시에서는 투자자들이 이런 위험에 대한 추가 보상을 원하기 때문에 향후 몇 달 동안 주식은 하향 압박을 받을 수 있다”고 밝혔다.
심리적 방어선 정해야
이처럼 시장 참가자들의 심리는 ‘불안감’으로 요약된다. 콘퍼런스 보드의 2월 소비자신뢰지수는 1월 대비 7포인트 하락해 2021년 8월 이후 가장 큰 낙폭을 기록했다. 미시간대가 집계한 소비자심리지수도 3월 들어 2년 4개월 만에 최저치로 떨어지면서 경기 우려를 키웠다. 두 기관 모두 관세 충격이 인플레이션 반등으로 이어질 것이란 경제주체들의 불안감 확대를 지표로 반영했다.
은퇴를 준비하거나 이미 은퇴한 경우도 혼란을 겪고 있다. ‘트랜스아메리카 은퇴연구센터(TCRS)’는 최신 조사에서, 근로자 10명 중 7명은퇴할 때까지 일할 수 있다고 믿지만 여전히 은퇴 자금은 부족하다고 답했다. TCRS의 캐서린 콜린슨 CEO는 “망망대해를 항해하는 기분으로 은퇴자들도 최근의 시장 변동성이 전체 은퇴 저축에 어떤 영향을 미칠지 이해하려고 노력하고 있다”고 말했다.
전문가들은 은퇴 계좌 변경 전에 장기적인 관점에서 본인의 투자 위험 감수 성향을 파악하는 것이 중요하다고 조언한다. ‘TIAA 파이낸셜 서비스’의 더그 오른스타인 이사는 “많은 사람들이 패닉에 빠져 있지만, 과잉 반응하지 말고 투자 방식에 대한 가상 질문을 스스로 던져봐야 한다”며 “위험에 대한 성향 판단은 감정적, 심리적, 이성적인 측면을 다면적으로 분석해야 한다”고 강조했다. 대부분 투자자문사들이 감정적인 반응보다 보다 정확하게 위험을 평가할 수 있는 객관적인 방법을 제공하기 때문에 이를 활용해도 좋을 것이다.
오른스타인 이사는 “은퇴 이후 개인의 삶에서 20~30년 동안 은퇴자는 수많은 흥망성쇠, 강세장과 약세장, 새로운 행정부, 경제 사이클을 겪게 될 것”이라며 “지금 벌어지고 있는 변화가 은퇴 이후의 전략을 뿌리째 바꿀 원인이 되게 해서는 안 된다”고 말했다.
전술은 충분하다
큰 흐름에서의 전략은 본인의 투자 위험 성향 분석으로 확정해서 뚝심있게 밀고 나가야 하지만, 지금의 상황을 버티고 기회로 삼을 세부적인 전술은 다양하게 구사할 수 있다. 오른스타인 이사는 “약세장일 때는 호황기에 비해 다양한 투자 조합으로 포트폴리오를 재조정하는 것을 고려하기에 좋은 타이밍”이라고 안내했다.
즉, 큰 맥락에서 주식과 채권의 조합 뿐 아니라 해당 범주 내의 하위 범주들도 확인해 볼 수 있다. 구체적인 예를 들면 S&P500 인덱스 펀드에 해외 주식을 추가하면 미국 내 불확실성을 분산하는데 도움이 될 수 있다. 다만 해외 주식을 맹신할 수는 없다. ‘플래닝 센터’의 주드 부드로 선임 재무 설계사는 “최근 해외 상장지수펀드(ETF)가 훌륭한 성과를 낸 것은 맞지만 외국 기업의 매출이 미국 시장과 밀접히 연결돼 해외 주식의 잠재적 매력을 제한하고 있는 현실을 고려해야 한다”고 지적했다.
‘클라리스 파이낸셜 어드바이저’의 리 베이커 대표는 401(k) 포트폴리오 등에 인플레이션과 함께 움직이는 물가연동국채(TIPS)를 고려할 수 있다고 말했다. TIPS 펀드는 올해 들어 평균 3.4%의 수익률을 기록하며 가장 우수한 성적을 낸 채권 펀드 카테고리에 올랐다. 베이커 대표는 “트럼프발 관세 전쟁이 촉발할 인플레이션 충격파를 줄여줄 ‘완충 상품(buffered products)’이 유행”이라며 “S&P 500 지수 ETF도 완충 상품으로서 인기를 누리고 있다”고 말했다.
반면 애널리스트인 애덤 크리사풀리는 신중론을 폈다. 주로 하락장세에서 투자자들은 시장을 빠져나가고 싶은 유혹을 느끼지만, 이는 일반적으로 손해를 보는 선택이라고 그는 말했다. 그는 “투자자들은 반등을 위해 언제 시장에 다시 진입해야 할지 모르기 때문에 하락기 탈출 전략은 거의 대부분 실패한다”며 “주식 시장은 역사적으로 큰 차질이 닥쳤을 때에도 항상 회복해 왔다”고 말했다. 그 예로 그는 2020년 3월 팬데믹 이후 주식을 매도한 매도한 투자자들은 그해 연말 S&P 500 지수가 15% 상승하는 사이 재투자의 기회를 놓쳤다고 전했다.
‘스테이트 스트리트’의 마이클 아론 수석 투자 전략가는 “노동시장이 성장하고, 인플레이션이 통제 가능한 점을 고려해서 투자자는 냉정하게 ‘신호’와 ‘잡음’을 구별해야 한다”며 “어떤 행정부라도 경제와 증시를 정권 성공의 바로미터로 선거에 재활용한다. 아무리 관세로 시끄러워도 거시 경제나 증시에 의도적으로 해를 끼치지는 않을 것이다”라고 강조했다.
류정일 기자 jake.ryu@usmetronews.com
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